(原标题:聊聊科达股份定增案:短视的人看钱,远见的人看结构和资源)

通过股权转让和定增,国资背景的浙文互联或将成为A股数字营销头部企业科达股份的控股股东。对于这笔交易,有人将目光聚焦在6.4亿的股权转让价,以及15亿元的定增上,但笔者看来,对于这个有着代表性意义的民企混改案例,资源和结构比资金更重要。

从科达股份2020年半年报来看,其货币资金余额为11.06亿元,财务状况良好,似乎并不缺钱,但这只是从静止的角度来看问题。数字营销是资金密集型行业,产业链条上上游投放平台的话语权相对较大,而处于中游的科达股份们需要积累更大的规模优势,才能获得更高溢价能力,而雄厚的资金实力,是规模优势的关键基础。

根据官方自己的说法,此次募集资金主要将用于投资智能营销中台、短视频智慧营销生态平台等项目,也有望进一步提升科达股份在数字营销领域的竞争优势。

更重要的是,这笔交易带来的资源和协同效应比资金更重要。浙文互联虽然名不见经传,但却有着深厚的浙江系国资背景。其主要股东杭州博文、临安鸣德背后分别是浙江省文化产业投资集团(以下简称浙文投)和杭州市临安区国有股权控股有限公司。

笔者翻阅资料,成立于2018年的浙文投是浙江省属一级国有企业,一向被视为浙江省文化事业、文化产业发展的投资主体和投融资平台,并在文化金融、影视文化、文旅融合、文化科技、文化创意等领域拥有着一系列核心产业和重点业务布局。

据接近浙文投的人士表示,浙文投对此次合作十分重视,也将数字营销板块视为浙文投战略布局的重要一环,也符合浙江省推动数字文化产业的整体布局。

而披露的详式权益变动报告书指出,浙文互联将在本次权益变动完成后,借助自身的资源和实力,深度发掘上市公司平台价值,推动行业资源优化整合,促进上市公司在相关领域深度发展,进一步提升上市公司的持续盈利能力和综合竞争能力。

除此之外,值得注意的是,此次定增也实现了科达股份整体股权结构的优化。以“浙文投”为代表的国资占据控股地位(在浙文互联中,临安鸣德持股比例为54.9725%;而作为GP的杭州博文持股比例为29.985%,而在新科达中,国资持股比例将达到26.69%)。而作为核心管理层及骨干的持股平台,作为双GP之一的上海盛德持股比例为0.0250%。

整体上看,这种结构实现了资本与经营的平衡,资金雄厚、资源丰富的浙江系国资提供资金和资源,而有着数字营销丰富经验和管理优势的核心业务骨干则对业绩负责,进一步优化了上市公司的治理结构,兼具制约性和协同性。

拥有着资金和资源的注入,实现了股权结构的优化,如果这笔交易顺利推进,科达股份在数字营销和资本市场的后续表现还是值得我们继续关注。

文章标题: 聊聊科达股份定增案:短视的人看钱,远见的人看结构和资源
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